鼎配配资历史重演？美股迅速收复伊朗战事失地，标普本周或冲击新高

地缘政治冲突引发的市场逢低买入，再度被证明是正确策略。

随着外界对中东局势降温的预期走高，全球风险资产迎来快速反弹。自3月底触及本轮调整低位以来，标普500指数距离1月底的历史收盘高点仅差不到1%的距离。周一该指数收盘价已高于2月27日（美以对伊朗开战前最后一个交易日）的收盘水平。与此同时，纳指实现十连涨，创2021年以来最长连涨纪录。花旗、贝莱德建议投资者，可以开始超配美股。

抄底策略再次奏效

随着伊朗冲突爆发来到第七周，美国股市几乎收复全部失地。

尽管这一次反弹并未在下跌初期迅速出现，但熬过3月市场动荡的投资者发现，美股市场应对地缘政治风险的经典操作逻辑终于开始见效。

在伊朗冲突爆发初期，德意志银行分析师团队制作的一份表格引发了广泛关注。数据显示，地缘政治冲击引发的股市抛售中，标普500指数通常会在接下来三周内下跌6%至8%，随后便开始收复失地。

不少人认为，正是这一历史规律，叠加投资者对 “TACO 交易策略”的坚定信心，限制了上月美股的跌幅。即便油价大幅飙升，标普500指数也从未进入回调区间。道琼斯市场数据显示，在3月30日的收盘低点，该指数较1月高点仅下跌约9%，此后便大幅反弹，已连续两周收涨。

德意志银行首席经济学家吉姆・里德在给第一财经记者发送的报告中写道，市场整体走势基本符合这段时间我们反复讨论的典型地缘政治冲击走势规律。尽管此轮初期下跌幅度高于历史平均水平，但过去两周的反弹节奏也相当迅猛。截至周一收盘，该指数在地缘事件发生约30个交易日后的表现，已优于历史平均值与中位数水平。“尽管本轮行情跌幅略超历史地缘冲突同期跌幅的75%分位，但随后的反弹力度惊人，市场在过去九个交易日内上涨8.5%。”

周二美股延续强势表现，美国与伊朗谈判代表有望于本周晚些时候重返巴基斯坦伊斯兰堡举行新一轮会谈。

花旗贝莱德建议买入

花旗集团与贝莱德的策略师在本周发布的最新报告中建议投资者重新关注美股机会。

花旗将美股评级从中性上调至超配。由贝娅塔・曼特领衔的策略团队表示，美以对伊朗相关冲突造成的整体冲击 “大概率可控”，美股能够抵御本轮风暴：“当前阶段，我们判断冲突会对消费、通胀及美联储利率决策构成利空，但只要未来数周停火趋势推动冲突逐步降温，这些影响均在可控范围内。”

第二个原因在于，花旗发现此前市场寄予厚望的周期股、中小盘股，试图缩小与大型科技股等大盘龙头股盈利差距的趋势已出现裂痕。“全球增量盈利增长的来源再度收窄，目前预计绝大部分新增盈利将来自人工智能及科技相关板块。”花旗团队表示：“周期股正承受着利润率压力与盈利不确定性的冲击，市场逻辑重新转向美股 ——其盈利增长正日益由具备韧性、高利润率、依托AI与科技驱动的板块主导。”

在宏观环境企稳、周期股盈利前景改善之前，海外市场难以追赶美股，这进一步凸显了美股的配置价值。最后一个原因仍回归科技板块。尽管 “美股七大巨头”今年对美股表现构成 “显著拖累”，但花旗认为其基本面依然强劲。“大型科技股的每股盈利持续被上调，且当前估值相较自身历史水平，已明显低于美股其他板块。”花旗给予标普500指数年末目标点位7700点，超配原材料、医疗保健与信息技术板块。

贝莱德在数周前伊朗冲突初期将美股评级下调至中性后，如今亦上调至超配。由让・博万领衔的团队给出两大理由，并强调此次调整并非单纯出于避险考量。博万表示：“第一，有迹象显示霍尔木兹海峡航运有望重新恢复通行；第二，冲突带来的潜在宏观冲击可控。目前两方面均出现积极进展。”

贝莱德称，受人工智能主题驱动，2026年美国与新兴市场企业盈利预期持续上调。在美国，芯片股今年盈利预计大增80%，正推动科技板块及整体盈利上行。“科技板块的估值溢价已被消化，美股信息技术板块12个月远期估值相对其他板块的溢价水平，降至2020年年中以来最低。与此同时，科技板块2026年盈利增速预计将从去年的26%升至43%。”博万团队同样看好国防等主题性投资机会。

对于此前维持中性评级是否过于谨慎的质疑，这家全球资管巨头回应称，“这一操作仅使美股指数层面损失数个百分点，相较局势恶化导致供应链中断加剧、引发更大幅度下跌的风险，这一代价完全值得。”

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